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2018年油价表现受多因素影响,地缘风险仍对市场有扰动

  2018年油价表现受多因素影响,地缘风险仍对市场有扰动

  高盛在此前的报告中表示,沙特和俄罗斯对延长减产协议表现了出超预期的承诺,因此上调2018年布伦特原油现货目标价约7%至62美元/桶,上调WTI原油现货目标价约5%至57。5美元/桶,但预计2019年油价将重新面临下行风险。

  多因素影响2018年油价表现

  作为大宗商品市场龙头品种,国际宏观面对其价格走势的影响,在很多时候并不逊于基本面。尤其是作为衡量国际经济消费能力的一把重要“标尺”,国际经济发展变化趋势是原油期货价格主导因素中的重要一环。

  从全球经济变化来看,方正中期期货原油分析师隋晓影表示,近几年,全球经济增速缓慢,但整体向好,货币政策由松向紧,财政政策趋于宽松。

  首先,美国经济仍然稳固,劳动力市场接近充分就业、消费回升、制造业持续扩张,此外2017年美联储3次加息,2018年预计将进一步加快加息步伐。其次,欧洲经济温和复苏,失业率持续下滑,制造业处于扩张状态,CPI依然低于2%,货币及财政政策的扩张是过去几年欧洲经济复苏的主要推动力,但2018年欧洲将逐步退出QE,货币宽松力度将减弱,同时财政政策将加码。再次,新兴经济体整体表现较为乐观,巴西和俄罗斯两大经济体在2017年走出衰退,南非经济略有好转,中国和印度经济相对强劲,同时在美国及欧洲货币政策趋紧的压力下,2018年新兴经济体货币政策也面临收紧的压力。

  “整体来看,2018年全球经济将继续复苏,但各经济体有所分化,货币政策整体由松向紧,而与宏观经济走势高度相关且代表全球大宗商品走势的CRB指数目前仍处于相对低位,预计未来有望缓慢上行。”隋晓影说。

  从基本面来看,一德期货原油期货分析师陈通认为,2018年随着全球经济稳定复苏,石油需求能够维持160万桶/日的增速,美国仍是需求格局的稳定器,中、印两国将引领需求提升。供应的变动将是平衡油市的关键,2018年变动主要来自非OPEC地区。OPEC高减产执行率或难维持,美国页岩油产量将大幅反弹,其他非OPEC国家整体原油产量由于长周期项目进入投产高峰也将出现较大增幅。“我们对2018年全球油市供需格局的判断是弱平衡将是主基调。”

  另外,国际油价是以美元计价的,因此理论上原油价格与美元之间呈现较强的负相关性。隋晓影表示,通过测算发现,过去5年-10年两者的负相关性基本在0。9以上,然而2016年以来两者的负相关性急剧下降,基本保持在0。5以下,个别时期甚至出现负相关。2015年美国进入加息周期以来,已进行5次加息,2018年预计仍有3次加息,同时美联储也将加快“缩表”步伐,“加息+缩表”并行将进一步支撑美元,但目前欧洲经济复苏势头同样较好,货币宽松政策将逐步退出,并进一步推升欧元打压美元。“整体来看,美元未来仍会维持在相对高位,同时预计美元与国际油价的关联性在未来仍然偏低。”

  此外,分析人士认为,地缘风险仍将长期扰动原油市场。据分析,中东地缘问题仍然存在,美国欲重启对伊朗的制裁、沙特内政外交困境以及委内瑞拉作为石油储量大国在现行石油体制下,如何应对国内经济萎缩对石油业的冲击,均关系到中东局势以及全球石油供应,此外突发的地缘冲突以及恐怖主义活动等仍会对原油市场带来影响。

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